Съдържание
Вътрешната норма на възвръщаемост (IRR) е полезен инструмент в арсенала на финансовите анализатори. Въпреки това, той не трябва да се използва изолирано като фактор за вземане на решение, тъй като има няколко недостатъка.
дефиниция
Вътрешната норма на възвръщаемост е просто процентът на възвращаемост, който инвеститорът очаква да получи, когато инвестира в конкретен проект. Ако, например, инвеститорът очаква да купи акции днес за $ 10 и да го продаде за $ 11 за шест месеца, IRR е 10% в половината. Изразено на годишна база, ВНВ е 20%. В сложни проекти изчисленията стават много по-сложни, изисквайки напреднала математика. Проект за строителство, например, може да включва първоначално изплащане на 5 млн. R $ за закупуване на земя и строителни материали, с допълнителни разходи по време на изпълнението, заплащане на работниците и закупуване на повече материали. Някои жилища могат да бъдат продадени след 6 месеца от началото на проекта, с изграждането на комплект за посещение на клиентите с допълнителни продажби в размер на 1 на месец за следващата година. Тези множество парични потоци правят изчисляването на IRR трудно за ръчно.
Множество резултати
Колкото и да е странно, възможно е да се намерят две различни стойности за IRR на същия проект. Ако инвестицията произвежда няколко парични потока (входящи и изходящи), изчислението на IRR може да доведе до две или повече стойности. Това е математически ексцентричност, която, макар и да не е често срещано явление, може да обърка проблема значително. Ако анализаторът получи два резултата и един от тях не изглежда разумен, той може да избере този, който най-много прилича на предишните подобни проекти. Ако и двата резултата са близки и и двата са правдоподобни, вътрешната норма на възвръщаемост трябва да бъде изоставена като инструмент за вземане на решение.
риск
Докато IRR казва на анализатора какъв процент на възвръщаемост на даден проект е, той не информира инвеститора за риска да получи такава възвръщаемост. Два проекта могат да имат същия очакван паричен поток със същите срокове. Загубите, които могат да причинят, ако нещо се обърка по време на проекта, са значително различни. ВНВ не разкрива потенциалните загуби на инвестициите, а само очакваната възвръщаемост. Следователно тя трябва да се използва заедно с мерки за оценка на риска, като например анализ на отклонението или „анализ на най-лошия случай“.
Течни възвръщания
Допълнителен проблем с IRR е, че неговата стойност не може да бъде директно преведена в нетни печалби и не винаги отговаря на действителните нетни печалби. Частен проект с първоначална инвестиция от 100 000 R $ и 20% от годишната IRR няма да доведе непременно до печалба от R $ 20,000 в края на годината. Проектът може да не запази привлекателността си, продължил само един месец, и да доведе до 1.6% нетни печалби през тези 30 дни. Ако е годишно, този процент съответства на 20% годишно. След месец обаче подобни привлекателни възможности за реинвестиране може вече да не съществуват, което принуждава инвеститора да депозира капитала си в банка, при много по-ниска ставка.