Съдържание
Моделът за ценообразуване на финансовите активи (CAPM) е инструмент, който инвеститорите и финансовите консултанти използват, за да се опитат да определят по какъв начин ще се държат и съответно ще се начисляват и таксуват инвестициите. Въпреки това, както всички математически модели, които се опитват да предскажат какво ще се случи в реалния свят, то има някои ограничения в методологията.
Теория на портфолиото
Основите на методологията на CAPM идват от теорията на портфолиото на Уилям Шарп, която въвежда понятията "системен риск" и "несистемен" на инвестиционния пазар. Системният или пазарният риск представлява опасност от загуба на част от инвестициите, присъщи на целия фондов пазар. Несистемните рискове са тези, свързани със загубата на стойност на дадена инвестиция. Тези концепции са генерирали модерна теория на портфейла, която казва, че много диверсифициран портфейл е защитен от несистемен риск.
Определение на CAPM
CAPM е структуриран в теорията на портфейла, като се опитва да определи системните рискове, които не се размиват от диверсификация и несистемни рискове. Той прави това, като анализира рисковете от конкретно действие в контекста на пазарната волатилност като цяло. Теорията се върти около уравнение, което определя очакваната възвръщаемост на инвестициите, където най-важният му термин е представител на реакцията на тази инвестиция към пазарните промени. Този термин често се нарича „бета“.
ограничения
Неговите методологични предположения са причина за повечето от ограниченията на теорията. Основният компонент на уравнението, относителната променливост на инвестицията, изисква способност за измерване на волатилността на пазара като цяло и за това е необходимо да се анализира нестабилността на всяка от възможните инвестиции на пазара. Това е невъзможно. Всеки, който прилага модела CAPM, използва индекс като Ibovespa, за да представи общата пазарна волатилност, но не представлява действителната мярка, която моделът изисква, за да бъде точна. По този начин CAPM може да достигне само приблизителни прогнози.
Рискове като мярка за изпълнение
За CAPM нивото на риск на акция определя защо една акция има по-висока производителност от друга. Това означава, че според модела по-рискова дейност ще доведе до по-голяма финансова възвръщаемост от по-безопасното. CAPM представлява този рисков фактор в бета. Опитите обаче поставят под въпрос тази предпоставка, а професорите Юджийн Фама и Кенет Френч изучават възвръщаемостта на акциите на трите най-големи борси между 1963 и 1990 г. и осъзнават, че разликата в бета версията на акциите, която CAPM казва, е това, което определя връщане на акцията, не обясни различните печалби на инвеститорите.